【中(zhōng)國(guó)并購(gòu)交易趨勢】2021年中(zhōng)國(guó)醫(yī)藥和生命科(kē)學(xué)行業
發布時間：2022-04-10 來源：普華永道
雖然中(zhōng)國(guó)醫(yī)藥和生命科(kē)學(xué)行業在二級市場遇冷，但受疫情反複的持續性影響、各地新(xīn)政鼓勵創新(xīn)，以及細分(fēn)賽道陸續進入階段性調整等多(duō)重因素的綜合影響，2021年度中(zhōng)國(guó)醫(yī)藥和生命科(kē)學(xué)行業并購(gòu)和交易市場仍舊保持火熱态勢，并購(gòu)交易數量和交易金額均創曆史新(xīn)高，但平均交易金額有(yǒu)所下降，基本回落至2018年至2019年水平。并購(gòu)咨詢
2021年是“十四五”規劃開局之年，醫(yī)藥行業政策密集出台，持續深化醫(yī)藥衛生體(tǐ)制改革，例如2021年推進第五批藥品集采、高值醫(yī)用(yòng)耗材集采、推進醫(yī)保談判和擴容醫(yī)保藥品名(míng)錄，調整和增加納入重點監控藥品名(míng)錄的産(chǎn)品、進一步推進DRG/DIP支付方式在醫(yī)療機構的廣泛覆蓋，并制定三年行動計劃等等，政策新(xīn)規鼓勵創新(xīn)，對部分(fēn)醫(yī)藥和生命科(kē)學(xué)賽道凸顯利好。2021年底，ADC、CART-C等創新(xīn)藥品種進入國(guó)家醫(yī)保談判範圍，為(wèi)創新(xīn)藥市場未來發展指明了方向。并購(gòu)咨詢
此外，資本依舊支持腫瘤及免疫類疾病相關的研究及診斷，雖然國(guó)際局勢和境内疫情等因素綜合影響二級市場，但行業頭部企業仍然加速融資進程或迅速交表搶灘登陸資本市場。截至2021年12月，共有(yǒu)57家醫(yī)藥企業和33家醫(yī)療器械企業成功上市，集中(zhōng)于科(kē)創闆和港股，上市數量和募資總額均創曆史新(xīn)高。
2021年，醫(yī)藥和生命科(kē)學(xué)行業披露并購(gòu)交易1,253宗，交易金額445億美元，較2020年的431億美元略有(yǒu)增長(cháng)約3%；醫(yī)藥闆塊保持交易數量增長(cháng)而交易金額小(xiǎo)幅度回落，器械闆塊的交易數量及交易金額均再創曆史新(xīn)高。
醫(yī)藥方面，2021年中(zhōng)國(guó)人口老齡化影響，加之醫(yī)保談判及國(guó)家集中(zhōng)采購(gòu)持續推進，國(guó)家鼓勵新(xīn)藥研發，創新(xīn)政策不斷驅動醫(yī)藥企業持續創新(xīn)轉型，并推動了藥品生産(chǎn)及流通企業兼并重組，加速了醫(yī)藥領域的融資及并購(gòu)速度。2021年醫(yī)藥闆塊交易數量782筆(bǐ)，交易金額約為(wèi)344億美元，整體(tǐ)并購(gòu)市場交易保持活躍的同時投資規模有(yǒu)所下降。交易數量創近5年新(xīn)高而交易總額與上年略有(yǒu)降低2%，整體(tǐ)平均交易規模有(yǒu)所下降，回落至疫情前水平；大型交易數量與2020年相比略有(yǒu)下降。其中(zhōng)雲南白藥22億美元戰投上海醫(yī)藥成為(wèi)本年最大單筆(bǐ)交易。
醫(yī)療器械方面，2021年國(guó)家加大醫(yī)療基礎設施建設，基層醫(yī)療機構補充短缺設備，器械國(guó)産(chǎn)替代進口趨勢逐漸加快，醫(yī)療影像等高端醫(yī)療器械創新(xīn)發展迅速；在疫情持續影響下，體(tǐ)外診斷領域交易金額再創新(xīn)高，心血管介入産(chǎn)品領域交易也保持火熱，總額位居當年第二；細分(fēn)賽道格局發生巨變，具(jù)有(yǒu)消費性質(zhì)的醫(yī)美相關産(chǎn)品增長(cháng)明顯。2021年醫(yī)療器械闆塊并購(gòu)交易數量達471起，較2020年增長(cháng)60%，年交易金額101億美元，較2020年增長(cháng)26%，再創近5年内曆史新(xīn)高。
受中(zhōng)國(guó)人口老齡化逐漸加劇和新(xīn)冠疫情影響，醫(yī)藥及生命科(kē)學(xué)行業市場需求不斷增加，長(cháng)期趨勢依然向好，随着國(guó)家對醫(yī)藥創新(xīn)的支持與鼓勵，器械國(guó)産(chǎn)替代進口的進程加劇，進一步推動行業企業的整合及投融資進程。預計行業并購(gòu)投資将長(cháng)期保持活躍：
十四五規劃明确發展生物(wù)技(jì )術等戰略新(xīn)興行業、前瞻謀劃基因技(jì )術等前沿科(kē)技(jì )和産(chǎn)業變革領域。并購(gòu)咨詢
2021年7月，國(guó)家藥品監督管理(lǐ)局藥品審評中(zhōng)心（CDE）發布《以臨床價值為(wèi)導向的抗腫瘤藥物(wù)臨床研發指導原則（征求意見稿）》，從政策上引導研發創新(xīn)回歸以臨床價值為(wèi)導向的原則，投資者會持續追逐有(yǒu)臨床價值的在研藥品，以避免過度研發投入下産(chǎn)品同質(zhì)化的競争，對具(jù)有(yǒu)真正研發實力的頭部公(gōng)司釋放了利好。
醫(yī)保談判及國(guó)家集中(zhōng)采購(gòu)持續推進，驅動醫(yī)藥企業持續創新(xīn)轉型，推動藥品生産(chǎn)及流通企業兼并重組，上市公(gōng)司進一步整合資源，國(guó)企探索混改及并購(gòu)上市公(gōng)司控股權和優質(zhì)上市公(gōng)司資産(chǎn)，預計将繼續主導頭部交易。
近年來國(guó)談政策向創新(xīn)藥傾斜，針對創新(xīn)藥的降價幅度更加細化，給予國(guó)内創新(xīn)藥産(chǎn)品和優質(zhì)企業更多(duō)利潤空間，進一步推動醫(yī)藥和生命科(kē)學(xué)領域創新(xīn)産(chǎn)品和企業的可(kě)持續發展。
國(guó)内藥企持續推進與海外創新(xīn)型企業、跨國(guó)藥企的雙向合作(zuò)；受疫情和國(guó)際格局不确定性将對未來入境交易和海外并購(gòu)活躍度産(chǎn)生一定影響。
上交所修訂科(kē)創闆審核規則，增加了對申報企業科(kē)創闆屬性的認定依據要求，科(kē)創闆政策有(yǒu)收緊趨勢。從長(cháng)期來看，市場準入端新(xīn)政策的不斷出台、行業估值向理(lǐ)性和均衡狀态回歸，以及逐漸形成的良性發展的醫(yī)療行業創新(xīn)生态，綜合影響下行業投資市場未來預計也将作(zuò)出理(lǐ)性調整和逐步分(fēn)化，聚焦真正和紮實的創新(xīn)将成為(wèi)投資人關注的重點。并購(gòu)咨詢